作者：周小白
大潤發真的要被阿裏系賣掉了嗎？
近日，大潤發母公司高鑫零售在港交所釋出公告，公司股份已於2024年9月27日上午9時39分起在香港聯合交易所有限公司短暫停止買賣，以待根據公司收購及合並守則發出載有公司內幕訊息的公告。
自去年開始，大潤發被阿裏系出售的訊息多次傳出。歷經幾次辟謠，如今隨著這則公告的出現，大潤發被賣的命運似乎已是板上釘釘。
根據市場傳聞，接盤買家包括中糧、高瓴資本、潤泰、KKR集團等，確切訊息尚待高鑫零售的進一步公告。目前阿裏巴巴持有高鑫零售約79%的股份。
一年虧損超16億 閉店20家
業內認為，業績不佳是大潤發被出售的直接導火索。
最新財報顯示，截至2024年3月31日止年度，高鑫零售營收725.67億元，同比下滑13.3%；公司擁有人應占虧損為16.05億元，與上年同期的1.09億元溢利相比，虧損擴大1572.5%。
財報指出，業績大減的背後，主要由於高鑫零售旗下大潤發超市經營不利持續關店，中潤發、小潤發等新型業態超市轉型未帶來如期效果，M會員店貢獻仍有限。
大潤發曾經創造過19年未關一家門店的營業神話，但如今也陷入了閉店風波。2024財年，高鑫零售關閉了20家大賣場，其中四家位於華東的門店將被改造成會員店，其余16家關閉門店。
與此同時，高鑫零售還有2萬多名員工離開了公司。截至2024財年末，高鑫零售旗下共有86226名雇員，相較上年減少了21559人，借此節省雇員福利開支超5億元。
阿裏接手7年 困境未解
大潤發最早於1996年由黃明端在台灣創辦，背後由潤泰集團控股。1997年進入中國大陸市場，在華東、華北及東北地區的重點城市設立量販店。2001年，潤泰集團與法國歐尚集團成立控股公司「高鑫零售」，以「歐尚」和「大潤發」兩大品牌推進內地賣場業務的發展。
2011年，高鑫零售作為大潤發的母公司，成功在港交所掛牌上市，被譽為「最賺錢的超市」。2017年和2020年，阿裏兩次出手投入約500億港元，直接和間接持有高鑫零售72%股權，掌握了對該公司的控制權。
阿裏希望透過收購高鑫零售，將電商領域的優勢和實體零售領域的優勢結合起來，實作線上線下的融合，從而推動其新零售戰略的發展。但從現實發展來看，高鑫零售的數位化轉型並不順利。
根據公開報道，2020年5月，曾任阿裏副總裁的林小海加入高鑫零售，並於2021年正式接棒黃明端執掌大潤發。在任三年，高鑫零售營收逐年下滑，並於2022財年首次出現虧損，2024財年虧損進一步擴大。
截圖來自高鑫零售財報公告
今年3月，林小海辭任高鑫零售CEO，調回阿裏巴巴集團另有任用，沈輝擔任高鑫零售執行董事兼CEO。沈輝在中國零售行業有超過20年的管理經驗，曾擔任歐尚品牌營運大賣場總經理等職。
如今來看，阿裏和大潤發的新零售發展戰略並未跑通。去年以來，阿裏在組織調整、人事變動、投資等層面的動作不斷，很多非核心資產被剝離。阿裏旗下大潤發、盒馬、餓了麽、銀泰商業等業務均曾傳出被出售的訊息。
今年2月，阿裏集團董事會主席蔡崇信在2024財年第三季度財報會上表示，目前阿裏的資產負債表上依然有一些傳統的實體零售業務，它們不是核心聚焦業務，結束是合理的。但考慮到當前的市場情況，結束可能需要時間去實作。
蔡崇信還透露，2024財年至今9個月的時間內，阿裏完成了17億美元非核心資產，也在積極看上市股票如何結束，並且成立專門的團隊。新的周期，阿裏將聚焦電商和雲端運算兩大核心業務，或將放棄更多非核心業務。
黃明端也在高鑫零售最新財報中表示，「2024財年，高鑫零售走了一些彎路……2025財年開始董事會任用了新的CEO，在新CEO沈輝的帶領下，本集團將著力於重回零售本質。」
誰會成為大潤發接盤者？
關於大潤發的接盤者，網上傳聞已經眾說紛紜，中糧、高瓴資本、潤泰、KKR集團等均在列。
早在今年3月，就有訊息稱，阿裏內部基本已經確定，把大潤發和盒馬出售給中糧，其中大潤發預估約100億元，雙方框架協定已經擬定。不過，大潤發方面回應稱，這一訊息是假的，並將保留透過法律途徑追究造謠者責任的權利。
KKR集團是老牌的杠桿收購天王，金融史上最成功的產業投資機構之一，也是全球歷史最悠久且經驗最為豐富的私募股權投資機構之一。不過據說可能性不大，市場口徑是感興趣，但尚在論證。
第三種傳聞是高瓴資本、潤泰集團聯合出手接盤。潤泰曾是高鑫零售的控股公司，在發展巔峰期分兩次將高鑫零售超70%股權出售給阿裏，如果該訊息為真，對於潤泰集團來說，高賣低收唯實是個好買賣。
第四種傳聞則是高瓴資本單獨接手，這也是目前坊間傳聞最有可能的買方。高瓴資本曾於2017年以531億元買下百麗，並使其煥發第二春。如果接手大潤發，說不定也會「化腐朽為神奇」。
大潤發的接盤者究竟是誰，我們將持續關註。
