中美展開為期兩天的會談，此會談意義非凡，備受全球矚目。拜登政府近期財政狀況吃緊，意欲借款，於是，美國在對華態度上連讓三步，釋放出若幹積極的訊息。
而中方亦是魄力十足，再度增持 119 億美債，此數額甚巨，彰顯了中國對於美債的信心以及對兩國關系發展的重視。
中國拋售美債的行為已延續數年，旨在規避美國經濟的收割，中國於減持美債之際增加了黃金持有量，那麽當下美國的哪三步後退致使中國選擇加持美債？
【中國減持美債】
於全球經濟格局持續變動的情境之中，中國的經濟策略亦隨之做出相應調整。近些年來，中國不斷對其外匯儲備結構予以調整，涵蓋了對美國國債的削減持有以及對黃金的增加持有。此策略轉變的背後，體現出中國針對國際金融市場變化的敏銳覺察以及對風險的主動管理。
就減持美國國債這一方面而言，自 2019 年始，中國便逐步削減其持有規模。依美國財政部的相關數據，中國的美債持有數額自 2013 年的峰值漸趨降低，至 2022 年年末，已減至 8594 億美元，在美國外債中所占比例為 11.85%。
這一轉變或許由多方面要素所致，涵蓋美聯儲加息政策致使美債收益率上揚、價格下挫，還有中國為維持匯率穩定所施行的舉措。另外，中國減持美債也被認作是「去美元化」策略的構成部份，借由外匯儲備多元化以降低對美元的依存度。
與此同時，中國人民銀行近些年來大幅提升了黃金儲備規模。依據國家外匯管理局的相關數據，從 2022 年 11 月開始，中國人民銀行持續增持黃金，截止至 2023 年 8 月末，黃金儲備量達 6962 萬盎司，中國成為全球第二大黃金增持國。
這一策略所依循的邏輯或許涵蓋黃金作為一種安全資產，於國際政治經濟不確定性加劇的態勢中，有益於規避風險以及實作資產保值。另外，黃金儲備的增多還被視作對人民幣國際化戰略的支持組成部份。
需要的是，中國央行於增持黃金的行程裏展現出了特定的策略性。當金價上揚之際，央行或許會決定暫時停止增持，從而把控成本。
譬如，在 2024 年 7 月，中國央行決定暫停增持黃金，此舉措或許是鑒於當時金價處於歷史高點的考量。但長遠而言，鑒於黃金乃國際儲備資產的關鍵構成部份，中國央行仍有繼續增持黃金的可能，從而最佳化國際儲備架構並應對全球政治經濟局勢的不確定性。
當下，美國國內背負著高達 35 萬億美元的債務，鑒於此，美方派遣高級官員參與了在上海舉行的金融會議。
【金融會議，美國讓步】
此次參與會議的並非美國財長耶倫，而是美國財政部助理財長奈曼以及一眾金融界高層官員。於上海舉辦的金融會議中，雙方展開了商討，美國旨在解決 35 萬億美元債務的難題。
盡管中美之間矛盾頻仍，然而美國一直未選擇與中國「脫鉤」，但其對中國實施的各類封鎖確屬事實，美國深知若未展現充分的「誠意」，中國在此事上不會向美國施以援手。
為此，美國針對中國作出了「三個讓步」，延遲對中國產品加征關稅即為其一。於貿易戰的大環境中，美國曾對中國產品加征關稅，然而隨著時間進展，美國也逐步察覺加征關稅給自己的經濟同樣造成了較大的損害。
故而，延遲對中國產品加征關稅，不但有益於美國經濟的發展，而且能夠最佳化與中國的關系，這對美國而言無疑是一舉兩得。
除了推遲對中國產品加征關稅之外，美國還將禾賽科技從黑名單中移除，且美國高級官員請求解除對華貿易限制。
中美之間的貿易沖突從未止息，然而此次美國的某些舉動，或許表明雙方關系趨於緩和。
【中國加持美債】
經中美協商，中國於 6 月增持美債，借此再度獲利。此行為彰顯出中國對美國經濟穩健增長的信心，亦是中國外匯儲備管理的明智抉擇。
據 21 財經報道，在 6 月份，中國所持有美國國債的規模相較於 5 月環比增多 119 億美元，創下自去年 12 月以來的最大月度增持數額，這使得中國持有的美國國債總體規模重歸 7800 億美元這一整數關卡，達至 7802 億美元。
增持美債的策略無疑是經過審慎思考的，其或許受到了諸多復雜因素的綜合影響。首當其沖的推動因素為 6 月美聯儲釋放的鷹派訊號，此訊號徑直擡升了美債的收益率，為包括中國在內的精明投資者創造了頗具吸重力的抄底契機，進而有可能獲取豐厚的回報。
此外，自 5 月起黃金價格的持續上揚，或許致使中國決策者再度審視其黃金儲備策略。鑒於金價居高的態勢，中國或許會暫時減緩增持黃金的速度。在此種情形下，中國或許把目光投向了美債市場，將其當作黃金的替代品予以階段性增持。
這一決策不但體現出對黃金市場動態的敏銳反應，更是針對當下國際地緣政治風險不斷加劇態勢所做出的謹慎財務規劃。借此，中國在維持資產多元化之際，也給其外匯儲備進行了一定程度的風險抵禦。
此外，部份華爾街投資機構表示，在中國增持的美國國債中，或許有相當比例為期限在 6 個月以內的短期美國國債。此類短期美債由於美聯儲持續維持高利率，收益率較高，能夠提供更高的持有到期策略收益。
然而，就中國增持美債是否意味著其持有規模會持續上升，金融市場分歧顯著。多數華爾街投資機構表示，從長期視角而言，中國或許仍會逐步降低美債持倉數量，加快外匯儲備資產的多元化配置行程。未來中國美債持有規模的增減，在很大程度上可能受中美關系起伏的左右。
於中美經貿關系的整體格局之中，中國此次增持美債或許是源於對當下國際政治經濟態勢的審慎考量，以及對美國國債作為安全資產的信賴。縱使中美之間存有貿易摩擦之類的挑戰，然而兩國經貿合作的潛能仍舊龐大，並且多邊與全球化的平台給中美兩國經貿關系的發展給予了制度支撐。
參考材料
【中國於六月增持美債逾百億美元】 財聯社
【鑒於貿易緊張態勢，中美官員將聚首研討金融事宜】 澎湃新聞
