沙特巨變
這幾天，首批兩只沙特ETF在A股上市，引發巨大關註。
很多人只是對暴漲暴跌的亂象吃瓜，很難去冷靜思考，沙特本身是否真的有/沒有投資價值？
沙特阿拉伯王國，作為兩聖地守護者、海灣合作委員會盟主，一直都是個極為矛盾的國家：一方面，它因石油而富，是全球化和市場經濟的最大受益者之一；另一方面，它又竭力維護封閉、集權的社會，數十年不思改革。
這是大多數人對沙特的刻板印象：就一群靠石油吃飯的土豪，沒啥可說的。
以前確實是這樣，但這幾年，明顯有些不一樣了。
01
快刀斬亂麻
15年，隨著兩個哥哥先後老死，伊本沙特第25個兒子、80歲的老薩勒曼順位登基。
此時，伊本沙特的兒子們，實在是老得不成樣子，兄終弟及的家訓已經不合時宜。
老薩一改傳統，廢黜「王太弟」穆古連，立侄子納耶夫為王儲，同時立自己的兒子為副王儲。
問題來了：立哪個兒子？
絕大多數人都以為，新國王會在第一位妻子生的五個兒子中選，他們能力出眾、身份高貴、聲名顯赫，乃沙特歷史上首位航天員、牛津大學政治學博士、石油部大管家。
個個天之驕子。
誰也沒想到，最後勝出的居然是那個帶著鄉下口音、年僅29歲的八王子。
他就是如今沙特王國真正的統治者——穆罕默德·賓·薩勒曼，人稱小薩勒曼。
其實在此之前，連沙特本國人也不太清楚這位小王子的來歷。
因此一開始，王族們都暗中譏諷：你這乳臭未幹的小鬼是哪位？憑什麽當儲君？
別看現在的小薩勒曼大權在握、風光無比，其實他的成長，並不順利。
老薩的第一位妻子，是受過高等教育的精英女性。小薩的生母，是父親的第三位妻子，只是一名傳統部落女性，屬於政治聯姻。
每當他去參觀父親和「大娘」居住的宮殿時，總會被哥哥們嘲笑是「貝都因人的兒子」（在沙漠遊牧的阿拉伯人）。
長大後，當其他兄弟和堂兄弟一個個被送到英美知名大學念書，只有這位貝都因人王子，留在利雅得就讀沙特國王大學。
年輕的王子們常常在遊艇上聚會。薩勒曼作為親王之子，卻經常被其他宗室子弟當作跑腿的仆人使喚。
如嘍啰一般。
任誰也不會想到，這樣一個邊緣人物，會在不久後掌握他們的生殺大權。
一個邊緣人物之所以最終能上位，可能是小薩本身手段高超，可能是老國王偏愛幼子，也可能是老薩就是想讓一匹孤狼沖破積弊、進而推動革新……
哪種可能都有，外人只能猜測。
沙特王國雖然富得流油，但有個很大的弊端。
背靠1.4萬億美元資產和2萬億美元的主權基金，沙特使勁給王子王孫發月例。僅11年，王爺一級每個月可領取43萬美元，「貝勒」們每月可領取4.3萬美元。
這些錢看起來很多，但王室們並不滿足於這點「毛毛雨」。
自開國之初，王室子弟不僅繼承了大量封地，還一直控制著全國所有關鍵職位，寡頭林立，個個都居心叵測。
比如老薩勒曼沒當國王之前，就連續當了48年利雅得省長。
如此長時間把持固定權位，必然腐敗叢生。
他們插手石油生意，充當政府和外國公司的中間人。
通常，簽訂一份合約，參與的王子能獲得20%回扣，合約越大，需要越多手握實權王室參與。
過去，沙特大大小小各種能源訂單，其實都是相互勾兌的結果。
更關鍵的是，分蛋糕的人數還在與日俱增，王室子弟已膨脹至20000人。
人口膨脹是無止境的，而石油生意是有上限的，政府的財政負擔可想而知。
沙特的財政早已是金玉其外、敗絮其中。
積弊之重，已到了不得不改的時候。
15年，小薩剛剛接任國防部長，立刻就力排眾議、對也門胡塞武裝發動進攻。
他的打法很怪，不是挑精兵強將、而是專門讓不服自己的將軍去前線送死。
所以最終戰績雖然拉胯，但他迅速掌握了軍隊。
有了權力，才好做事。
16年，戰爭剛剛結束，小薩立刻又投擲宏大的現代化改革方案：2030願景。
包括規模驚人的基礎建設、大力發展非石油產業、允許婦女就業、減少宗教對世俗生活的幹預……
如此宏大的計劃，一直被外界質疑為「年輕王子典型的好高騖遠」。
首先，你不是真正的王儲，憑什麽做這些？其次，你哪有這麽多錢做這麽多大事？
小薩明顯是個行動派。
17年6月，57歲的納伊夫被召到王宮覲見國王。
然而，等待他的不是國王叔叔，而是堂弟手下的特工。小薩勒曼動用武力，強迫堂兄辭職，自己成為新的王儲。
接下來，就能名正言順解決錢的事了。
怎麽來錢快？直接抄家。
小薩勒曼在接受效忠儀式上
3個月後，小薩在利雅得麗思卡爾頓酒店舉辦國際投資會議，宣傳沙特後石油時代的計劃。
外賓們前腳剛走，五百多名最頂級的王子、大臣就被「反腐隊」禁止離場，手機被收走、睡硬板床、吃幹麪包，連夜關押審訊。
說是審訊，其實他們只有三個選擇：要麽磕頭效忠，要麽掏錢走人，要麽凈身出戶滾出王國。
宗室們養尊處優慣了，從沒受過苦，立刻就服軟了。
那段時間，歐美高端房地產市場紛紛跳水，沙特王子們火急火燎地打折出售資產，只為早點拿錢贖身救命。
共得錢6000億美元。
但小薩並不滿足於此，緊接著又從其他王子們手中奪得各大機構的控制權，並透過皇家法案接管沙特阿美石油公司，甚至還兼職主權財富基金總裁。
更「過分」的是，他還削減了數千名王室成員的福利津貼，減輕財政負擔。
宗室們不甘心吃虧，成群去找老國王主持公告，卻被告知「年事已高，一切事務由王儲裁決」。
再去找老王妃訴苦，卻根本找不到，後來才知道：早在2015年，小薩就把生母軟禁了。
所有人都心底發寒，不敢再反抗。
許多依靠救濟金生活、等級較低的宗室子弟不得不開始工作，勞動參與率飆升。
有人試圖貸款做生意，卻被告知：「你自稱是王子，但是現在只有一個王子。」
以上種種，看慣了宮鬥劇的我們並不陌生，目的非常明確：集權。
君主集權，當然不如皿煮好。但對沙特而言，已經是個很大的進步。
民調顯示，30歲以下國民有九成支持王儲的強硬作風，而沙特70%人口都在30歲以下。
相比權貴階層的垮台，大家更期待新時代的樣子。
一方面是世俗化，另一方面是現代化。
02
四大改革
「我要建造我的金字塔。」
按照我們的思維來看，2030願景於沙特的意義，相當於中國的改革開放。
總的來說，有四大轉型。
第一，逐漸擺脫對石油貿易的依賴。
石油貿易占沙特收入的87%，GDP的42%以及出口收入的90%。毫無疑問，石油是沙特的金礦。
但是，根據沙特自己的預測， 「全球原油需求增長很可能在2035年達到峰值」。
不論現在能源形勢怎樣緊張，新形勢的能源遲早將徹底改變整個能源版圖，石油的黃金時代必然會過去。
同時，隨著美國頁巖油崛起，世界石油供應逐漸呈現多中心化，沙特對能源格局的影響力越來越低。
怎麽辦？往其他領域砸錢。
從下圖可以很明顯看到，自從2017敲詐到6000億美元「贓款」後，沙特主權財富基金PIF（Public Investment Fund）突然就多了一大堆非石油機構。
薩勒曼確實把錢用到實處了的。
但這些錢雖多，依然不夠，還得找錢。
19年底，沙特阿美剛剛官宣IPO，估值就達到1.7萬億美元，成為全球史上規模最大的IPO。出售1.5%股份，籌集了約256億美元資金。
23年9月，再次出售500億美元股票，投資PIF。
小薩還公開表示：「未來還會有沙特阿美的股票發行，所得都將轉移到公共投資基金。」
這是個超長期策略，如今已經初顯成效。
看下圖，雖然石油依然是沙特最重要的收入來源，但它對GDP增長的貢獻確實在穩定降低。
這是個好的開端。
第二，從資源出口轉向服務業。
19年，沙特宣布首次對全世界遊客開啟大門，並推出了數碼簽證。
而在此之前，沙特是個極其封閉的國家，只有少數商人、勞工和朝聖者才可以獲得簽證。
效果如何？
根據聯合國世界旅遊組織的數據，沙特如今是全世界遊客增長最快的國家，到2032年旅遊業對GDP的貢獻將超過17.1%。
為了滿足更多旅客的需求，沙特承諾在2030年前投資5500億美元發展旅遊業，籌備中的酒店客房高達42000間。
這是全球歷史上最大的旅遊投資。
更關鍵的是，旅遊還帶動了房地產、餐飲和零售等等領域。
據IMF的數據，從2021年開始，服務業占沙特GDP的比重就已經超過了50%。
服務業崛起，還意味著就業多元化，不再是全民搞油。
如今，沙特的失業率已經持續降低至3.5%，這是歷史上從未有過的水平。
據沙特政府自己的預測：過去10年，每5個新增崗位有1個來自旅遊業；未來的10年，每4個新增崗位中有一個就來自旅遊業。
第三，從特權經濟走向市場經濟。
正如上文所說，沙特全國所有重要職位全部被貴族把持，腐敗問題極其嚴重。
更關鍵的是，沙特沒有透明的行政體系，司法體系也只遵循伊斯蘭法。
這就導致，沒有人能有效限制王室的權力。
司法機構屈服於王室的權威，在有爭議案件中，通常都偏袒王室，對於第三方極其不公平。
既然沒有約束，人的貪欲是無止境的，當上層的蛋糕分完，他們必然把目光轉向平民。
所以在17年，在嚴刑拷打敲詐6000億美元後，薩勒曼立刻著手修訂【反腐敗法】、【競爭法】，希望透過提升透明度和監督機制，更好解決腐敗問題。
而不是只靠暴力。
這方面全世界的劇本都一樣，懂的都懂。
第四，解放女性，思想上也要開放。
早在1983年，為了維護王室、宗教統治，沙特就取締了全國電影院和商業電影放映。
自那之後，除了在清真寺祈禱外，沙特平民幾乎沒有任何娛樂活動。
至少明面上是沒有的。
17年12月11日，薩勒曼解除電影禁令，並宣稱到2030年全國擁有300家電影院和2000塊電影銀幕。
聽起來似乎有點不可思議，但卻是許多伊斯蘭國家普遍存在的情況。
而這也只是解放思想的冰山一角。
去年6月，沙特首次允許婦女現場觀看節慶表演；9月，歷史性地允許婦女考駕照、開車上街；今年1月，解除「女性不得去體育場看足球賽」的禁令……
僅僅與五年前相比，沙特最明顯的變化就是，越來越多女性走上街頭，娛樂活動越來越多，越來越多酒店舉辦狂歡派對……
不僅拉動了消費，也使得社會面貌煥然一新。
當地人和外國人光著腳在沙灘上跳舞，直到天亮，露天酒吧供應摻有酒精的果汁。
這在從前，是不可想象的。
03
尾聲
用世俗的眼光看，小薩勒曼是個極具爭議性的人物。
他是「反腐」先鋒，但他自己，也是窮奢極欲：斥資2.75億歐元買下路易十四城堡，一天都沒住過；花5億美元從比爾蓋茨手裏搶下豪華遊艇；花3億歐元買下達芬奇的名畫。
看了這些花銷，都不好意思提他那滿是豪車的車庫，實在太便宜了。
性格上，不論是囚禁生母、毒打宗室子弟還是涉嫌殺害某記者，他也展示出殘暴的一面。
不過，和其他王室蛀蟲不同的是，花錢的同時，他也很會賺錢；自己享受的同時，也為國家帶來了更大的利益。
他能做事，也做成了不少事。
對沙特的年輕人而言，這就是他們一直期待的國王，他比以往任何一位國王都更接近他的人民。
客觀來說，此時此刻的沙特，或許正處於重要的「改革開放」階段。
沙特市場確實比以往任何時候，都更具備投資價值。
當然，風險可能也比以往任何時候，都要大。
事物從來都有兩面性。
站得越高、也越無路可退，越不能失敗。
