2月23日，途虎養車（股份代號9690.HK）釋出正面盈利預告，首次實作全年盈利。公告顯示，截至2023年12月31日止年度，途虎養車經調整後凈利潤預計不低於4.5億元。
首次實作全年盈利，是途虎養車繼去年9月26日在港交所掛牌上市後的又一裏程碑。這不僅是途虎養車獨創商業模式的成功，更是其行業領先地位和強勁實力的佐證。
途虎養車還在公告中披露，預計3月中旬釋出正式業績公告。屆時，門店規模、商品品類、使用者數量等各項財務數據也將詳細披露，這個鋼筋鐵骨獨角獸的真面目，不久之後就將浮出水面，同樣值得期待。
首次實作年度盈利 盈利能力持續增強
對比歷史財務數據，不難發現，途虎盈利能力的改善其實早已有所體現。
2019至2022年，途虎養車的毛利率分別為7.4%、12.3%、16.0%、19.7%，直到2023年上半年達到24.2%，創歷史新高。
收入持續、穩定、健康地增長是途虎盈利改善的首要保證，而收入的主要驅動力來自使用者的快速增長以及服務網路的快速擴張。招股書顯示，截至2023年上半年，途虎養車擁有5129家工場店，已覆蓋中國內地所有省份；註冊使用者約1.05億，平均月活躍使用者990萬。根據灼識咨詢報告，途虎養車已經成為中國汽車服務供應商聚集的最大車主社群之一，以2022年的全年收入規模和截至2023年3月底營運的汽車服務門店數量計算，途虎養車是中國最大的獨立汽車服務平台之一。
隨著途虎養車的門店規模和使用者規模持續擴大，規模效應開始顯現，途虎的營運費用持續攤薄，人效逐步提升。在行業中議價權的提升也帶來了成本端巨大的優勢。終於在成立13年後，途虎養車首次實作年度盈利，預計經調整後凈利潤不少於4.5億。
若將途虎養車2023年的盈利情況分階段來看，會發現進入2023年以來，途虎養車不僅處於持續盈利狀態，且盈利面不斷擴大，盈利能力還在持續增強。
2023年第一季度，途虎養車經調整後凈利潤9084.9萬元，到第二季度，該數據增長為約1.23億元，增幅超35%。2023年上半年，途虎養車經調整後凈利潤為2.14億，由此推算，途虎養車2023年下半年經調整後凈利潤將超2.36億元，對比2023年上半年漲幅至少超10%。
商業模式跑通 飛輪效應持續生效
途虎養車的盈利面持續擴張，也直接證明了途虎商業模式的成功。
根據業績預告中披露的資訊，此次扭虧為盈的原因就包括：途虎工場店網路的進一步擴張及不斷增長的客戶群；規模經濟效益提升，途虎得以從供應商處獲得更好的商業條款，結合產品和服務類別組合變動，帶來了毛利率的提高；營運效率有所提高等。
深入來看，不管是門店和使用者的擴張、面向上遊供應商的議價權，還是營運效率的提升，都源於途虎養車打磨多年的商業模式所形成的正反饋飛輪效應。
依托線上線下一體化的創新服務模式，途虎解決了傳統汽車後市場分散、價格和品質不透明等痛點，極大提升了使用者體驗，因此吸引了大量使用者。
一方面，更多流量能吸引更多加盟商加入，進而帶來更多門店，隨著門店增加，途虎的線下履約能力加強，使用者體驗隨之提升，又能帶來更多流量。另一方面，更多流量帶來的銷量提升，也增強了途虎向上遊采購的議價權，增強途虎的價格優勢，進而吸引潛在客戶，帶來更多流量。同時，更標準化的系統也能帶來更強的人貨場管控能力，從而提升使用者體驗，增加使用者流量。
就是在這種正向迴圈下，途虎養車成功跑通了業務模式，打造了一個包括車主、供應商、服務門店和其他參與者在內的汽車服務生態系。這是個多方共贏的系統，途虎也因此能吸引眾多優質的合作夥伴。隨著飛輪效應持續生效，途虎的行業領先優勢也越來越明顯，建立起了高壁壘。
持續開拓新業務 未來增長空間可觀
值得註意的是，途虎一直保持積極的姿態，持續探索和開拓新產品、新業務、新市場。
就新產品來看，途虎持續提升擁有更高毛利率的專供產品和自有品牌比例，未來銷售結構還將進一步改善，盈利能力有望繼續提升。2019到2023年第一季度，途虎專供品牌的收入貢獻從17.5％提升到36.5%，自有品牌的收入貢獻從4.7％提升到30.1%。
新業務上，途虎在輪胎、保養、汽車洗美等成熟業務之外，開始探索快修、碰撞維修等業務，透過店面升級和技師培訓，提供更多的服務品類。
同時，途虎還積極布局新能源汽車維保業務，目前已推出動力電池專修、充電樁維保、美容等6項新能源汽車維修計畫。以動力電池專修為例，截至2021年年底，途虎在25個省的300多個城市進行了動力電池維修。2022年，途虎養車還完成了約2萬筆電池及充電樁維護訂單。
除此之外，途虎持續擴張門店規模，不斷開拓新市場。2024年途虎釋出了加盟優惠政策，計劃透過管理費、加盟費減免、返還的方式，降低新工場店前期的經營壓力，以快速擴張門店規模、覆蓋目標市場。未來隨著工場店規模持續提升，途虎的營收也將隨之增長。
在資本市場上，途虎創新的業務模式以及紮實的業績變現也獲得了大量知名券商分析師的認可和推薦，如中金公司、中信證券、美銀證券、瑞銀、國海證券、開源證券、招銀國際、交銀國際等多家知名券商分析機構近日首次覆蓋途虎養車，均給予了「買入」評級。
推廣
【如果您有新聞線索，歡迎向我們報料，一經采納有費用酬謝。報料微信關註：ihxdsb，報料QQ：3386405712】
