在上世紀80年代末至90年代初，日本飛速崛起，從二戰後衰敗的戰敗國，迅速崛起為世界第二大經濟體，亞洲最大的已開發國家。有人說， 那時日本的資金，可以買下整個世界！
然而誰能料到，這場看似永不衰退的繁榮，竟在 短短幾年內急轉直下，迅速演變成了一場規模空前的經濟泡沫。
它徹底改變了日本的命運，即使站在三十多年後的今天來看這段歷史，依然令人心悸。而泡沫經濟中最顯著、對日本民眾影響也最深遠的災難，莫過於房價泡沫。
一夜之間，無數人失去家當，流離失所，其中不乏很多選擇自盡的人，日本的這場房價泡沫，最後又是怎麽度過的？
繁榮的假象？
中國的房地產市場自1998年住房制度改革以來，在城鎮化行程的推動，居民投資的主要選擇下一步步推動了房價的上漲。導致出現了房價虛高的現象，而這就讓人聯想到了日本失去的三十年。
1980年代，日本的經濟奇跡達到了巔峰，政府大力推行出口導向的工業政策，尤其註重高科技產業的發展。像索尼、松下、豐田和本田這些品牌，在全球市場上打下了堅實的根基，日本制造在當時成了質素和可靠性的代名詞。
在1985年【廣場協定】簽訂後，日元兌美元的匯率從240日元/美元更是急速升值至1987年的120日元/美元。
帶來的具體意義就是日元升值提高了日本企業的國際購買力，促進了日本企業的大規模海外投資。同時，國外資本也因日元升值而湧入日本，進一步推動了國內資產價格的上漲。
伴隨著經濟的高速發展，城市化行程也在這一時期加快。例如1989年， 東京銀座的土地價格達到每平方米3000萬日元（約合當時的22萬美元/平方米 ） ，使東京成為全球最昂貴的房地產市場。
甚至有傳言稱， 東京皇居的土地價值接近整個美國的土地總和， 盡管這一說法有些誇張，但也反映了當時市場的瘋狂程度。
日本銀行看到經濟這麽好也紛紛放寬貸款條件，房地產相關貸款余額從1985年的45.0萬億日元增加到1990年的97.5萬億日元，占全國貸款比例從16.4%提升至23.8%。
股票市場上的反應就是東京證券交易所的日經平均指數從1984年的約10,000點一路攀升至1989年底的38,915點，增長了近4倍。
與此同時，政府透過「視窗指導」這一手段，推動金融機構大幅擴大信貸投放規模。
1986年，日本的M2+CD（廣義貨幣供應量）的增速為8%，而在1987年至1989年間，這一增速進一步攀升至10.8%、10.2%和12%，始終保持在GDP增速的三倍以上。
但繁榮沒有維持太久，泡沫已經漲得太誇張了，當它被戳破的時候也會變得格外慘烈。
失控的根源？
到了1990年，為了遏制通脹和抑制過熱的經濟，日本央行決定大幅提高利率，從1989年的2.5%上調至1990年的6%。
最先感受到沖擊的是房地產市場，以東京為例，1989年到1992年間，東京23區的土地價格暴跌了50%以上，商業空置率達到了12%，而在泡沫巔峰時期這一數碼還不到1%。
破產的公司數量激增了25%，銀行手中的不良貸款在1992年已積累到驚人的40萬億日元，成為巨大的金融黑洞。
更令人擔憂的是，房地產和股市的崩盤對日本經濟的打擊遠不止金融領域。失業率從1989年的2.1%上升到1993年的3.0%。
雖然數碼看似不高，但對於一向以低失業率著稱的日本社會來說，這無疑是個沈重的打擊。消費信心直線下滑，家庭支出也隨之緊縮。日本的GDP增長率從1980年代的平均4%-5%驟然滑落至1992年的0.8%。
面對迅速惡化的經濟狀況，日本政府采取了前所未有的財政刺激措施，試圖遏制經濟下滑並穩定金融系統。
債務陷阱？
1990年代初期，政府先後推出了十多個經濟刺激方案，累計投入超過150萬億日元。
這些刺激計劃包括了1992年的10.7萬億日元經濟刺激方案、1993年4月和9月的13萬億和6萬億日元，以及1994年的15萬億日元和1995年的14.2萬億日元等。
每一輪的經濟刺激計劃都包含了大量的公共投資專案，試圖透過大規模基礎設施建設和公共工程來提振經濟。
例如，僅1995年的計劃中，就有超過3萬億日元用於公共設施建設，希望透過這些專案提供就業機會並帶動其他相關產業的發展。
雖然這些措施在一定程度上起到了穩定作用，但整個過程卻也帶來了新的問題。許多基礎設施專案的實施效率低下，預算超支和進度延誤成為常態。
例如，1990年代日本新修建的全國性高速公路網計劃，原本預算為7.7萬億日元，最終實際支出超過10萬億日元。
還有一些專案被批評為「無用的公共工程」，其中，位於北陸地區的奧能登機場開通後，由於客流稀少，長期處於虧損狀態。
而為了應對金融系統的不良資產，日本政府在1996年推出了整理回收機構（RCC）。這個機構的任務就是專門收拾問題銀行的爛攤子。
透過收購和管理不良貸款，努力讓銀行體系恢復健康。一開始，RCC拿到了1600億日元億日元的啟動資金，到1999年，RCC已經收購了約15萬億日元的「不良貸款」。
但這些「爛賬」大多既難估價也難出售，導致回收進展異常緩慢。同時銀行業也越來越依賴這個「救火隊員」，自己卻沒有太多動力去主動清理壞賬，這反而拖慢了整個金融系統的復蘇。
這些措施在一定程度上為金融系統「止了血」，避免了更大規模的崩潰，但副作用也隨之而來。隨著政府不斷增加公共投資和金融援助，日本的政府債務水平急速攀升。
1990年，政府債務與GDP的比率還不到60%，可到了2000年，這個比例已經飆升至98%以上。到2005年，日本政府的債務總額達到了驚人的775萬億日元，占GDP比率超過了150%。
經濟低迷後的生存困境
在泡沫經濟破裂後日本的中年群體，他們在經濟低迷中失去了穩定的飯碗。數據顯示，從1990年到2000年，失業率從2.1%飆升到5.0%，這是戰後日本從未見過的失業潮。
當這些中年人試圖重返職場時，卻發現自己的技能早已被快速變化的市場甩在了後面。到1995年，40歲以上的失業者在失業人口中的比例增加了約30%。
年輕一代的處境則更加艱難，1995年，日本大學畢業生的就業率僅為60.8%. 許多畢業生只能接受臨時工或低薪崗位，成為「打工族」或「派遣工」。
到1990年代末，派遣工在勞動市場中的比例增至約10%，他們的收入比正式員工低了20%到30%，缺乏穩定的職業發展和福利保障。
面對這種困境，年輕人對未來感到一片迷茫，這種不安情緒直接反映在生育率的下降和離婚率的升高上。
2005年日本的生育率為1.42，而到2000年，這一數碼進一步降至1.36。粗離婚率從1990年的1.28每千人增加到2003年的2.25每千人。
隨著社會壓力的不斷積累，在1998年，自殺人數首次超過3萬人，並在此後幾年維持在這一高位。到2003年，自殺人數達到了34,427人，相當於每10萬人中約有27人選擇結束自己的生命，這在全球範圍內名列前茅。
心理疾病，尤其是抑郁癥和焦慮癥的患病率也顯著增加，許多人在面對前途渺茫和生活重壓時感到無力和絕望。
所以說從日本「失落的三十年」當中，應當汲取的教訓遠不止於經濟本身。經濟繁榮固然令人向往，但未來的發展必須是建立在穩健和可持續的基礎上，為人民的幸福安康而著想。
參考資料：
東吳正券資產負債表衰退：日本經驗
中國民生銀行研究院日本1980年代以來經濟發展興衰的啟示與借鑒
中國社會科學院:日本經濟低迷三十年：特征事實、政策應對與啟示鏡鑒
