參考訊息網7月9日報道美國【華爾街日報】網站7月7日刊發題為【歐洲新領導人面臨巨額債務】的文章，作者是湯姆·費爾利斯。文章摘編如下：
歐洲新政府接到手的將是一杯毒酒。這些新選舉的政府肩負變革使命，但可供它們實施變革的手段是有限的。
公共債務高企
英吉利海峽兩岸國家的公共債務都接近數十年來的最高水平，這裏的選民都在選舉新一屆議會。在法國和英國，政府支出和預算赤字占本地生產總值（GDP）的比例都遠高於新冠疫情前的水平。經濟增長依舊乏力，借貸成本飆升，從國防到養老金，對公共財政的需求不斷上升。
經濟學家說，這一切都意味著有必要實施財政緊縮，即減少支出或提高稅收。但政客們並沒有讓選民做好這一準備，反而表示將實施大膽的新支出計劃。
法國國民議會選舉中，左翼聯盟「新人民陣線」有著雄心勃勃的議程，包括價格凍結和大幅提高最低薪金，這意味著在發放更多補貼和薪金的同時失去稅收收入。
沒有哪個法國政黨討論過如何減少公共赤字。據估計，今年法國公共赤字在GDP中的占比約為5%，已經引發歐盟的調查程式。最近幾周，法國政府債券收益率飆升，因為投資者對法國債務可能大幅增加的前景感到擔憂。評級機構標準普爾公司5月份已將法國主權債務評級下調至AA-。
回避艱難抉擇
在英國，以歷史性多數當選的工黨表示，將增加公共服務開支，包括已經捉襟見肘的國民保健署，不過迄今為止該黨的具體提議還算溫和。倫敦智庫財政研究所最近指責包括工黨在內的所有主要政黨在宣言中回避艱難抉擇。
該機構高級研究經濟學家伊莎貝爾·史托頓說：「經濟增長必將令人失望，債務利息也將居高不下。綜合二者，目前的情況看起來比英國戰後歷史上其他任何一屆議會都要糟糕。」
英國的公共債務在GDP中的占比從2019年的86%和2007年的43%增加到今年的104%。根據國際貨幣基金組織的數據，法國的國家債務在GDP中的占比已經從2019年的97%和2007年的65%上升到今年的112%。
凱投國際宏觀經濟咨詢公司稱，主要發達經濟體的公共預算赤字比疫情前高出3個百分點。該公司首席經濟學家尼爾·希林表示，這在一定程度上反映出利息支出的增加，但也反映出與疫情無關的支出增加。他說：「沒有太多大規模財政擴張的空間。」
降低支出很難
美國的情況更加糟糕：根據國際貨幣基金組織的廣義衡量標準，美國的公共債務在GDP中的占比已從2019年的108%上升至123%。同一時期，公眾持有的聯邦債務從78%上升到97%。然而，共和黨總統候選人特朗普和民主黨總統拜登都沒有將削減債務作為優先事項，而且幾乎沒有采取行動的政治壓力。
據國際貨幣基金組織預測，美國今年的赤字可能達到GDP的6.5%左右，將與日本一樣，處於主要工業經濟體中的最高水平。但與歐洲相比，美國有幾個關鍵優勢：經濟增長強勁、人口結構問題較少，以及增稅空間更大（根據國際標準，美國的稅收處於較低水平）。
美元的儲備貨幣地位還意味著，在不確定的世界裏，投資者更有可能購買美國債券而非其他國家的債券。德國貝倫貝格銀行首席經濟學家霍爾格·施米丁表示：「美國長期實施不可持續的財政政策而無需承擔後果，時間比其他任何國家都長。」
上一次公共債務在GDP中的占比如此之高是在第二次世界大戰之後，當時政府能透過強勁的經濟增長和削減軍費開支來降低債務水平。美國的軍費開支在GDP中的占比從上世紀50年代初的16%左右降至如今的不足4%，英國則從超過10%降至2%左右。
這次，很難看出會減少哪個部份的政府支出。隨著人口老齡化加劇，醫療和養老金方面的公共支出將呈上升趨勢。
降低公共支出可能需要降低人們對政府角色的期望。英國預算責任司負責對英國財政進行獨立分析，該司官員戴維·米里斯說，自二戰結束以來，人們的此類預期已經大大提高，可能沒有根據最近經濟增長疲弱的現實進行調整。
這一切都增加了投資者在未來某個時候不願購買政府債券的風險，進而大大推高政府債券收益率。2022年，英國時任首相莉茲·特拉斯宣布大規模減稅和增加借貸，導致債券收益率飆升，但這一切很快就被逆轉。2018年，意大利政府推出雄心勃勃的支出計劃，導致借貸成本飆升，但後來做出讓步。（編譯/胡廣和）
