内容提要：
三月份，俄罗斯在印度的原油市场份额从去年4月的最高峰41%降至28%。一度大幅增加的印俄石油贸易，为何最近几个月持续萎缩？印度炼油商现在正在转向中东原油，以补充其较低的俄罗斯原油进口。俄罗斯会努力恢复其在印度的市场份额吗？
一、三月份，俄罗斯在印度的原油市场份额从去年4月的最高峰41%降至28%。
在过去两年中，俄罗斯迅速崛起，取代伊拉克成为印度最大的原油供应国。在 2023 年 5 月的高峰期，俄罗斯原油占印度原油进口的 40% 以上。贸易结算问题叠加美国和欧盟收紧了对支持与俄罗斯贸易结算银行的金融制裁措施，使得印度对待俄罗斯的态度正在发生明显的变化，今年前三个月，印度对俄罗斯原油的进口大幅下跌。
三月份，俄罗斯在印度的原油市场份额从去年4月的最高峰41%降至28%，11个月下降了13个百分点。
美国对俄罗斯相关航运公司的制裁力度加大，俄罗斯乌拉尔原油对布伦特原油的折扣收窄，俄罗斯与印度本币结算的矛盾，以及12月份拜登签署的金融制裁行政令，都在抑制印度炼油商对俄罗斯原油的兴趣。
在私营和公共部门炼油商之间，印度国有炼油商对俄罗斯原油进口量下降幅度更大，与去年6月的进口峰值相比，3月份下降了40%以上。相比之下，私营部门炼油商在 3 月份的跌幅为 17%。
二、一度大幅增加的印俄石油贸易，为何最近几个月持续萎缩？
上图是印度按原产国划分的原油进口量（mbd、LHS）和来自俄罗斯的百分比份额（不包括KEBCO和CPC Blend）。从这张图表看，实际上从2023年7月份开始，印度从俄罗斯进口的原油便开始大幅度下降。
美国最近对俄罗斯国有航运公司Sovcomflot的制裁，减少了印度对索科尔原油的进口。去年平均流入量为140kbd，但今年第一季度下降至30kbd。4月5日，最后一批索科尔货物在印度卸货，迄今没已有超过半个月没有看到新的货物运往印度。
当然，美国对Sovcomflot的制裁对印度进口俄罗斯原油的影响有限，因为今年印度船队交付的俄罗斯原油进口份额平均仅为12%。
由于俄罗斯手握大量印度卢比无法使用，导致俄罗斯提高了对印度的石油出口价格，这应该是影响印度继续采购俄罗斯最大的负面影响。
在2022年印度与俄罗斯签署了本币贸易结算协议之后，印度采购俄罗斯石油支付卢布，俄罗斯采购印度消费品，支付印度卢比。但由于俄罗斯对印度的进出口一直是贸易顺差国，本币结算导致俄罗斯手握价值几百亿的美元而无法使用。
印度寄希望于俄罗斯将对印度的贸易顺差投资于印度，但俄罗斯希望将卢比顺差换为美元用于乌克兰战争。所以俄印两家一直未能达成双方都认可的协议。
当然我们也不能忽视，2023年12月，拜登签署了授权财政部将支持俄罗斯军工企业的结算支付银行列入金融制裁的二级制裁名单中，这对乌克兰战争后一直支持与俄罗斯贸易企业，构成重大风险，因此印度的银行也更为谨慎地远离印度企业和俄罗斯的贸易往来。2023年下半年有段时间，印度的炼油商通过迪拜的银行处理与俄罗斯的货款结算，但到了2024年，迪拜的银行也拒绝为对俄贸易提供金融服务。这就是印度的国有炼油商从俄罗斯进口下降幅度更大的原因。
现在，因为有的供应合同还未到期，印度的炼油商与俄罗斯的贸易往来虽然规模一个月不如一个月，但还未中断。至于到期后会如何，没有人能预知未来。
三、印度炼油商现在正在转向中东原油，以补充其较低的俄罗斯原油进口。
由于俄罗斯的原油出口面临越来越大的阻力，印度炼油商正在从俄罗斯原油转向传统的中东原油。
与去年6月俄罗斯原油进口的高峰期相比，今年前三个月，印度的国有炼油商增加了从伊拉克、阿联酋和尼日利亚的进口。与此同时，与去年4月相比，私营炼油商今年也转向购买更多的沙特阿拉伯、美国和阿联酋原油。同样值得强调的是，印度从科威特进口的原油在3月份几乎干涸，这与后者将其原油转移到其国内炼油厂和阿曼的杜库姆炼油厂相一致。
根据Vortexa的原油进口和陆上原油库存数据，我们评估印度的私营和公营部门炼油厂今年都处于满负荷运转状态，3月份的原油产量分别为1.88万桶和3.45万桶/天。强劲的国内需求加上充足的出口兴趣，可能会在短期内使炼油厂开工率保持在高位。
四、俄罗斯会努力恢复其在印度的市场份额吗？
俄罗斯正在其国内生产和原油定价之间取得微妙的平衡，但需要满足许多限制。尽管它热衷于最大化石油收入，但它可能会试图履行其欧佩克的产量承诺，避免招致更严厉的西方制裁，并通过以合适的价格定价原油来维持亚洲炼油商的购买兴趣。
由于乌克兰无人机袭击扩大了俄罗斯炼油厂的停产修复和定期维护，五分之一的炼油能力已经被破坏，俄罗斯何时可以恢复这些产能中最不确定的因素是需要更换设备，因为鉴于俄罗斯的炼油设备历史上严重依赖西方制造商。因此确保其拥有稳定的原油出口渠道对其筹措战争经费变得更加重要。
上周的【印度时报】称，俄罗斯原油生产商和印度炼油商之间关于长期合同的谈判正在进行中，其中的麻烦之处在于，用什么货币计价和支付，通过哪里的银行提供金融服务，如何将原油从俄罗斯送到印度。双方的谈判结果，将为今年剩余时间俄罗斯对印度的原油出口，继续萎缩或是重新增加，提供基准。
【作者：徐三郎】
