摘要 ：喜歡買農夫山泉就買，不喜歡就不買，每個人都可以做選擇（歡迎關註杠桿遊戲）
撰文|張銀銀&編輯|欣欣然
近日，娃哈哈創始人宗慶後去世，無數的企業家、各界大佬發文悼念他，還有不少杭州市民自發到娃哈哈原總部門外獻花、最後冒雨送行……
曾三次問鼎中國首富，近些年，宗慶後以及娃哈哈卻屢屢被嘲笑落伍，但一個民營企業家去世後，受到各界的尊重、追思，足以說明其這一生是成功的，這個成功分量顯得更不一般、超越了財富本身。
當然，任何企業和人都不是完美的，這本身沒什麽，要說企業不偷不搶、勤勤懇懇都算不錯。
截圖來源|娃哈哈官網（特此感謝）
與此同時，有關農夫山泉創始人鐘睒睒與娃哈哈及宗慶後的相關爭議話題，受到廣泛關註。2024年3月3日晚間，農夫山泉創始人鐘睒睒在農夫山泉微信公眾號釋出【鐘睒睒：我與宗老二三事】，做出了回應。
結果這個微信文章的回應，反倒引起了很多人有看法。
今天，杠桿遊戲想談談這件事，同時回憶一下農夫山泉4年前上市時的2件小事。
1、【鐘睒睒：我與宗老二三事】一文，得服
鐘睒睒在農夫山泉微信公眾號釋出的這篇文章，總體說了兩件事：
第一對宗慶後的尊重和悼念；第二，辟謠自己和娃哈哈相關的一些傳言。按說這兩方面都屬於正常，但是看完全文，給人的感覺總是有些怪怪的。為了盡量保持客觀，我就不說太內送流量備援容錯機制觀的看法。
下文，我將按照順序拆解該文的謀篇布局、結構、遞進。
1）標題很有意思，叫「鐘睒睒：我與宗老二三事」——首先，標題裏有「鐘睒睒」三個字，可以理解，該文是透過農夫山泉公眾號發的，不是鐘睒睒的個人公眾號釋出的，因此標題加個名字，才知道是誰和宗老的二三事。
同時這樣處理，也避免誤會，避免了讓人以為是農夫山泉和宗老的二三事。
值得一說，鐘睒睒透過農夫山泉公眾號釋出自己和宗老的二三事，為何不是個人自媒體？我想，農夫山泉影響力可能更大一些；同時，所謂鐘睒睒和宗老的二三事，其實也不僅僅屬於個人，和企業、各自產品也有些關系。
總的來說，標題這樣起，用農夫山泉公眾號發，都說得通。
2）正文第一段，介紹了基本情況、自己做了什麽，作為同城企業家，按照鐘睒睒的說法，杠桿遊戲認為其禮數無疑是敬到了的。
同時，鐘睒睒對宗慶後也表達了足夠的尊重，作為悼文也好，辟謠文章也罷，或者兩者兼有，這樣寫沒問題，原文如下：
今天，是宗老「頭七」後的第一天。宗老一直是我尊敬的企業家。他與我亦師亦友，當然，也互為競爭對手。前些時日得知宗老病重，我立即托人請求探望，但彼時宗老已不便見客，憾未能成行。宗老逝世後，我前往靈堂叩拜吊唁、敬獻花圈，並對宗老的家人表示慰問。
對了，透過下文，我們知道，鐘睒睒該文主要還是辟謠、「澄清事實」，順帶必須也要悼念。
3）正文第二段，第一句話即說「宗老生前痛恨網絡暴力」。然後寫：
未曾想，借宗老離世，網絡上卻出現了大量對我個人及農夫山泉的詆毀，這絕非宗老所樂見。作為被意外卷入事件漩渦的當事人，我有必要借與宗老生前幾件值得追憶的往事，做一個澄清。
宗慶後痛恨網絡暴力嗎？應該說正常人都是不喜歡的，這樣寫基本沒問題。
如上，鐘睒睒接下來的起承轉合，一點不拖泥帶水，迅速準備進入主題。確實是辟謠為主，悼念順帶，不苛責，要說這也沒什麽。
4）鐘睒睒辟謠的第一件事是說其第一桶金的由來。原文如下：
我於1988年2月正式辭去【浙江日報】記者工作，下海經商。我辦過報紙、種過蘑菇都沒成功。但在海南創業期間，我發現1990年前後海南房地產剛剛興起，而海南沒有窗簾布加工的能力。於是，我就在海南成立了大成窗簾公司，將杭州生產的窗簾布運到海南銷售，並逐漸將窗簾業務發展到北京的王府井、燕莎百貨。所以，布匹生意才是我創業所得的第一桶金，而非網上傳言「第一筆創業收入來自於娃哈哈」。
來龍去脈寫得很好。當然到底其第一桶金來自哪裏，我們外人也不知道，就當相信首富吧。
5）鐘睒睒文章說，其第一桶金不僅不靠娃哈哈，其對娃哈哈和宗慶後還有功。看來，後者應該感謝他。原文如下：
1991年，經前同事介紹，我有幸去杭州清泰街娃哈哈總部拜會宗老，為表尊敬，我特地挑選了兩本書作為給宗老的見面禮，我記得一本是【增長的極限】、另一本是【Z理論】。之後宗老邀我一起去看他剛收購的罐頭廠，那是一個2200多人的國營大廠。我看到專業的罐頭生產器材都閑置著，遂想起當時東南亞一些地區流行的八寶粥罐頭，我把這個想法告訴了宗老。後，我托表兄從新加坡帶回六罐當地的八寶粥產品，並送達至宗老家中。
如上，娃哈哈八寶粥的由來，是鐘睒睒提供的點子，而且還托表兄給宗慶後買了新加坡的八寶粥產品送去。
6）接著辟謠「忘恩負義」，表示未在娃哈哈領薪、更談不上因沖貨被開除。原文如下：
宗老很高興，覺得我的這個建議有市場，後投入研發並研制生產了大家非常熟知的娃哈哈營養八寶粥，並提議我在廣西、海南成立娃哈哈辦事處銷售娃哈哈兒童營養口服液。我欣然應允。無奈，當時海南、廣西市場消費需求並沒有達到預期，我跑遍市場卻難以將產品銷出去。之後，有幾個商貿公司到海南問我進貨，我才得以將進貨出清。後來，我了解到，兒童營養口服液這個產品在廣東是有市場的。
很多年後，在一次農夫山泉的銷售會議上，我開玩笑說：當年我們在海南沒賣出去的娃哈哈，估計是被賣去了廣東，如果放到現在就要被認定為沖貨了。沒想到當時隨口的一句戲言，現在竟成了我「忘恩負義」的罪狀。我從未在娃哈哈領薪、更談不上因沖貨被開除。
在市場經濟發展的初期，各類管理都十分粗放，渠道管理、沖貨這些現代銷售理念在當時根本無從談起。以現在的眼光去看待當年的問題實在令人啼笑皆非。
上述，有情況介紹，也有那個時代背景的介紹，這個行文、辟謠方式是非常ok的。
7）回顧天然水與純凈水之爭，最終握手言和，肯定對方也肯定自己，希望大家不要被帶節奏，最後再次表達對宗慶後的尊重、思念。原文如下：
2000年後，關於天然水與純凈水之爭沸沸揚揚，作為該場爭端的兩位「主角」，娃哈哈與農夫山泉在紛爭中闡明了各自立場、產品主張，後續也均取得了一定的成績。此後，我們雙方互有訴訟，但最終宗老與我在當時杭州市主要領導的見證下握手言和。時至今日，我仍然堅持認為，水中的礦物元素對人體健康是至關重要的，這也是我堅持生產天然水的原因。但，我對宗老企業家精神的尊敬，卻從沒有動搖過。我在各個場合始終表示，宗老是我尊重的企業家代表。
以上與宗老的二三事，在今天想來，既是值得追思的小故事，更是一筆不小的精神財富。也希望廣大網民們表達對宗老追思的同時，勿被個別自媒體或大V們帶了節奏。無論娃哈哈或農夫山泉，始終堅持的都是同一件事：為老百姓生產好的產品。
再次表達對宗老的思念！
然後全文結束。行文結構、起承轉合、邏輯其實都非常好。在杠桿遊戲看來其實就一點讓我有那麽點看法，首富級人物鐘睒睒，做大生意、大企業的，選擇哪天為自己辟謠，都可以，也都會有關註、媒體報道，為什麽要趕在這個時候為自己辟謠？
看完這個文章，我和小夥伴說了一句話：「鐘首富」確實是人才。其作為人才的二三事，下文我也像他寫文章一樣，回溯兩三個。
2、第一件小事：農夫山泉上市時間選擇那件聰明的事
2020年農夫山泉的上市時間選擇，背後確實有金錢秘密。當時杠桿遊戲也寫過，其實這是一句廢話，任何企業上市，背後都充斥著財富、金錢的想象。
按照農夫山泉當時提供的招股書，農夫山泉的瓶子比水貴。除掉這一大成本後，無論包裝飲用水，還是茶飲料，毛利都在60%左右。功能飲料也超過50%的毛利，果汁飲料也有35%左右。
這是很多朋友都知道，不少桿友不知道的是，或者很多人沒有註意到的是，飲料瓶子背後的產業和材料成本邏輯。
看下面這一張圖，杠桿遊戲解釋下，這是2020年時近3年的國際原油價格走勢圖。
塑膠瓶子什麽造的？物流運輸用什麽燃料？都是石油。當時這個油價，處於當時的近年低價。
農夫山泉公司當時說，自己是中國軟飲料行業盈利能力最強的企業之一。2017年、2018年及2019年，凈利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%。
毛利高，上文杠桿遊戲也寫了。
如果配上低油價，意味著農夫山泉維持高毛利不是問題。
此外，當時的招股書披露，當時的近3年，農夫的凈利潤率高，為什麽？其實這才是核心，重要原因就是早期的水源地投入成本逐步稀釋，那麽上市前後就該高利潤。
石油價格又給力，可以想見，農夫只要市場份額穩住，為股東賺錢就是一定的。
因此，2020年時不上市啥時上市？可謂天時地利人和。能賺錢，所以才有高估值、高認購，才有股價被肯定。
聰明的人，就該當時上市。上市了自己發財，股東發財，大家其樂融融。這是金錢的遊戲，沒有人不被誘惑。
3、第二件小事：上市前巨額分紅和借錢，也是令人服氣
4年前，在【突擊分紅百億，火速借了十多億！然後準備上市？農夫山泉啊……】（2020年5月13日）一文中，杠桿遊戲寫過，農夫山泉突擊分紅百億元左右，還借了十來億，然後準備上市。
客觀說，這個操作也是正常的。但值得一說的是，紅分給了誰？對，在上市前，農夫山泉的股東都有誰？
當時招股書披露，截至最後實際可行日期，鐘睒睒先生持有全部股本中約87.4472%的權益，包括約17.8634%的直接權益，及透過養生堂持有的約69.5838%的間接權益。
鐘睒睒先生持有養生堂全部註冊資本中100%的權益，包括98.3800%的直接權益及透過鐘睒睒先生全資持有的杭州友福持有的1.6200%的間接權益。
回溯一下知道，農夫山泉2020年之前，不僅沒有上市，也沒有引入外部投資等，是一家完全意義的私人企業。因此，大股東的股權比例非常高。
也正是因此，這意味著鐘睒睒先生在上市前，2019年的分紅，可以拿到80億元左右。杠桿遊戲當時和很多媒體都指出這一點。
如上圖，截至2019年12月31日，所有可供分配的歷史保留溢利應於股東大會當日由該司現有股東保留，估計金額約為人民幣75億元，其未來可作為股息派付予本公司現有股東。
這75億只會派發給「現有股東」，跟上市後的大小新股東沒關系。
這是一種解讀——巨額的上市前分紅，喜歡非議是普通人和媒體的視角；不過，投資者的視角則是，這真是一家能賺錢的公司，我一定要做它的股東。
在杠桿遊戲看來，這正是鐘睒睒希望看到的。後來我們看到上市首日暴漲的股價，證明了一切
當時成功的融資計劃，散戶熱捧，HK地區零售投資者超額認購逾千倍，銀行釘選資金高達6777億港元，成為港股IPO歷史上的「凍資王」。
大家為什麽熱情如此高？因為招股書披露的農夫山泉盈利能力，如上文；賬目上的巨額利潤，恰恰向所有人證明了，這家公司真的好。
因此，哪怕老股東，上市前把利潤都分配完了，投資者依舊熱衷。
不僅如此，2020年一季度前後，又借了10多億債務。我這麽能賺錢，借點錢，算什麽？難道你就不買單了嗎？一大堆人搶著想做股東。
關於農夫山泉的二三事，我也就寫到這裏，評說看法是桿友的事。喜歡買農夫山泉就買，不喜歡就不買，每個人都可以做選擇
本文未標註出處的財務圖表，均源自農夫山泉有關公告，特此說明並致謝
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