在上世纪80年代末至90年代初，日本飞速崛起，从二战后衰败的战败国，迅速崛起为世界第二大经济体，亚洲最大的发达国家。有人说， 那时日本的资金，可以买下整个世界！
然而谁能料到，这场看似永不衰退的繁荣，竟在 短短几年内急转直下，迅速演变成了一场规模空前的经济泡沫。
它彻底改变了日本的命运，即使站在三十多年后的今天来看这段历史，依然令人心悸。而泡沫经济中最显著、对日本民众影响也最深远的灾难，莫过于房价泡沫。
一夜之间，无数人失去家当，流离失所，其中不乏很多选择自尽的人，日本的这场房价泡沫，最后又是怎么度过的？
繁荣的假象？
中国的房地产市场自1998年住房制度改革以来，在城镇化进程的推动，居民投资的主要选择下一步步推动了房价的上涨。导致出现了房价虚高的现象，而这就让人联想到了日本失去的三十年。
1980年代，日本的经济奇迹达到了巅峰，政府大力推行出口导向的工业政策，尤其注重高科技产业的发展。像索尼、松下、丰田和本田这些品牌，在全球市场上打下了坚实的根基，日本制造在当时成了质量和可靠性的代名词。
在1985年【广场协议】签订后，日元兑美元的汇率从240日元/美元更是急速升值至1987年的120日元/美元。
带来的具体意义就是日元升值提高了日本企业的国际购买力，促进了日本企业的大规模海外投资。同时，国外资本也因日元升值而涌入日本，进一步推动了国内资产价格的上涨。
伴随着经济的高速发展，城市化进程也在这一时期加快。例如1989年， 东京银座的土地价格达到每平方米3000万日元（约合当时的22万美元/平方米 ） ，使东京成为全球最昂贵的房地产市场。
甚至有传言称， 东京皇居的土地价值接近整个美国的土地总和， 尽管这一说法有些夸张，但也反映了当时市场的疯狂程度。
日本银行看到经济这么好也纷纷放宽贷款条件，房地产相关贷款余额从1985年的45.0万亿日元增加到1990年的97.5万亿日元，占全国贷款比例从16.4%提升至23.8%。
股票市场上的反应就是东京证券交易所的日经平均指数从1984年的约10,000点一路攀升至1989年底的38,915点，增长了近4倍。
与此同时，政府通过「窗口指导」这一手段，推动金融机构大幅扩大信贷投放规模。
1986年，日本的M2+CD（广义货币供应量）的增速为8%，而在1987年至1989年间，这一增速进一步攀升至10.8%、10.2%和12%，始终保持在GDP增速的三倍以上。
但繁荣没有维持太久，泡沫已经涨得太夸张了，当它被戳破的时候也会变得格外惨烈。
失控的根源？
到了1990年，为了遏制通胀和抑制过热的经济，日本央行决定大幅提高利率，从1989年的2.5%上调至1990年的6%。
最先感受到冲击的是房地产市场，以东京为例，1989年到1992年间，东京23区的土地价格暴跌了50%以上，商业空置率达到了12%，而在泡沫巅峰时期这一数字还不到1%。
破产的公司数量激增了25%，银行手中的不良贷款在1992年已积累到惊人的40万亿日元，成为巨大的金融黑洞。
更令人担忧的是，房地产和股市的崩盘对日本经济的打击远不止金融领域。失业率从1989年的2.1%上升到1993年的3.0%。
虽然数字看似不高，但对于一向以低失业率著称的日本社会来说，这无疑是个沉重的打击。消费信心直线下滑，家庭支出也随之紧缩。日本的GDP增长率从1980年代的平均4%-5%骤然滑落至1992年的0.8%。
面对迅速恶化的经济状况，日本政府采取了前所未有的财政刺激措施，试图遏制经济下滑并稳定金融系统。
债务陷阱？
1990年代初期，政府先后推出了十多个经济刺激方案，累计投入超过150万亿日元。
这些刺激计划包括了1992年的10.7万亿日元经济刺激方案、1993年4月和9月的13万亿和6万亿日元，以及1994年的15万亿日元和1995年的14.2万亿日元等。
每一轮的经济刺激计划都包含了大量的公共投资项目，试图通过大规模基础设施建设和公共工程来提振经济。
例如，仅1995年的计划中，就有超过3万亿日元用于公共设施建设，希望通过这些项目提供就业机会并带动其他相关产业的发展。
虽然这些措施在一定程度上起到了稳定作用，但整个过程却也带来了新的问题。许多基础设施项目的实施效率低下，预算超支和进度延误成为常态。
例如，1990年代日本新修建的全国性高速公路网计划，原本预算为7.7万亿日元，最终实际支出超过10万亿日元。
还有一些项目被批评为「无用的公共工程」，其中，位于北陆地区的奥能登机场开通后，由于客流稀少，长期处于亏损状态。
而为了应对金融系统的不良资产，日本政府在1996年推出了整理回收机构（RCC）。这个机构的任务就是专门收拾问题银行的烂摊子。
通过收购和管理不良贷款，努力让银行体系恢复健康。一开始，RCC拿到了1600亿日元亿日元的启动资金，到1999年，RCC已经收购了约15万亿日元的「不良贷款」。
但这些「烂账」大多既难估价也难出售，导致回收进展异常缓慢。同时银行业也越来越依赖这个「救火队员」，自己却没有太多动力去主动清理坏账，这反而拖慢了整个金融系统的复苏。
这些措施在一定程度上为金融系统「止了血」，避免了更大规模的崩溃，但副作用也随之而来。随着政府不断增加公共投资和金融援助，日本的政府债务水平急速攀升。
1990年，政府债务与GDP的比率还不到60%，可到了2000年，这个比例已经飙升至98%以上。到2005年，日本政府的债务总额达到了惊人的775万亿日元，占GDP比率超过了150%。
经济低迷后的生存困境
在泡沫经济破裂后日本的中年群体，他们在经济低迷中失去了稳定的饭碗。数据显示，从1990年到2000年，失业率从2.1%飙升到5.0%，这是战后日本从未见过的失业潮。
当这些中年人试图重返职场时，却发现自己的技能早已被快速变化的市场甩在了后面。到1995年，40岁以上的失业者在失业人口中的比例增加了约30%。
年轻一代的处境则更加艰难，1995年，日本大学毕业生的就业率仅为60.8%. 许多毕业生只能接受临时工或低薪岗位，成为「打工族」或「派遣工」。
到1990年代末，派遣工在劳动市场中的比例增至约10%，他们的收入比正式员工低了20%到30%，缺乏稳定的职业发展和福利保障。
面对这种困境，年轻人对未来感到一片迷茫，这种不安情绪直接反映在生育率的下降和离婚率的升高上。
2005年日本的生育率为1.42，而到2000年，这一数字进一步降至1.36。粗离婚率从1990年的1.28每千人增加到2003年的2.25每千人。
随着社会压力的不断积累，在1998年，自杀人数首次超过3万人，并在此后几年维持在这一高位。到2003年，自杀人数达到了34,427人，相当于每10万人中约有27人选择结束自己的生命，这在全球范围内名列前茅。
心理疾病，尤其是抑郁症和焦虑症的患病率也显著增加，许多人在面对前途渺茫和生活重压时感到无力和绝望。
所以说从日本「失落的三十年」当中，应当汲取的教训远不止于经济本身。经济繁荣固然令人向往，但未来的发展必须是建立在稳健和可持续的基础上，为人民的幸福安康而着想。
参考资料：
东吴正券资产负债表衰退：日本经验
中国民生银行研究院日本1980年代以来经济发展兴衰的启示与借鉴
中国社会科学院:日本经济低迷三十年：特征事实、政策应对与启示镜鉴
