日伪76号摸清了国民党军统在上海的落脚点，汪伪特务机构76号的副主任 黎世杰把人马分成5个抓捕小组，自己也亲自上阵。而国民党军统上海站负责人 申剑对此毫无察觉，结果晚上遭到了日伪特务的袭击，上海军统站的成员不是被杀就是被抓，损失惨重。申剑当晚在其他房间睡觉，躲过了此劫，整个军统上海站就只剩下申剑和同房睡觉的一个手下逃到了重庆。
重庆国民党军统局正在为上海牺牲的成员召开追悼会，申剑的画像也高挂在上面。看到申剑活着出现，局长才下令取消追悼会。局长对申剑还是很信任的，听到申剑说要重回上海非常高兴，当即答应要人给人，要钱给钱，要武器给武器。局长嘱咐申剑回到上海要不惜一切代价除掉冈本。同时告诉申剑有两位日本特使已经秘密进入上海，其中一个是曾在东北犯下重罪的松下芳子，要申剑查清他们来上海的目的，必要的时候可以先除掉他们。
松下芳子在冈本办公室打开保险箱偷拍文件被发现，两人持枪对峙时，平田进来介绍了松下芳子的身份，冈本质问松下芳子为什么进入他的房间？平田说是他故意安排的，因为冈本的计划事关日军在中国战场的成败，所以才叫松下芳子检验一下他的防卫意识。冈本表示他的920计划又有了新的想法，但如果要顺利实施，还需要时间来补充资料。松下芳子告诉他，资料的问题不用担心，三天之内，她一定可以拿到庐山会议之后蒋介石军力部署的详细资料。
松下芳子通过死信箱的信息前往王子饭店303房间接头，袁飞一路暗中跟踪来到王子饭店，申剑也跟踪来到了王子饭店。松下芳子用重金买到了情报，等申剑进到303房间想要刺杀她，松下芳子早已经狡猾地溜走了。松下芳子离开王子饭店坐黄包车去大剧院，却被车夫拉到偏僻地开枪打死了。一路尾随的袁飞待车夫走后，从松下芳子的手提包里找到了装有情报的微型胶卷。
军统安排杀手杀死剧院里的一个艺伎，冒充艺伎在表演时想刺杀看戏的冈本。没料到袁飞也来到剧院，他向冈本报告松下芳子被人暗杀了。当他将松下芳子的皮包拿给 冈本时，在台上演出的杀手也恰好掏枪朝冈本射击，皮包挡住了射向 冈本的子弹，让他躲过一劫，台上的军统杀手也立即被当场打死。
