美國的債務已經來到了35.77萬億美元，相當於中國、德國、日本、印度、英國、法國六個國家的GDP總和。
現在美國的債務利息就已經超過了國防開支，達到了8740億美元，下一財年還要再利滾利，輕松突破1萬億（美元）大關也只是個時間問題。
在咱們看來，美國債務遲早要崩，好像除了殺債主，這筆錢也沒辦法解決，就連馬斯克都公開喊話，說美國正走向破產。
但比較詭異的是，川普和哈哈姐在競選的過程中，都把經濟建設放在了工作首位，但卻對債務問題是閉口不談。
所以這一期的問題就來了，美國（當然不止是美國）欠了那麽多債，到底拿什麽去還？如果經濟增長不不及預期，政府還大規模借錢，那往後的日子該怎麽辦？
01
首先要搞明白什麽是國債。
簡單理解，國債就是國家為了籌錢而發行的債務憑證。打個比方，如果一個年輕人想要創業開店，但卡裏余額又不夠，就只能向親戚朋友或者銀行、網貸借錢求發展。
國家也一樣，當政府需要大量資金時就會向市場發債，然後被國內外的公司、銀行、投資機構甚至個人給買走。
買了國債的人自然就成了國家的債主，雖然利息不高，但因為國家跑不掉，大機率也不會賴賬不還錢，所以國債的安全性比較好，到期後就可以連本帶息賺收益。
那有的朋友可能就要問了，為什麽現代國家要借錢發展，自己開動印鈔機不是更簡單、更高效？
關於印錢求發展這件事，二戰前的德國、老蔣時代的民國以及後來的辛巴威，都已經用實踐體驗過了，濫發紙幣只會引爆通脹，老百姓過不下去，政府也會跟著崩。
國家的收入主要靠稅收，如果不印錢就只能讓百姓再苦一苦，最後逼得底層賣兒賣女又會走上絕路。
當年大明就是要開源節流，大規模裁撤公務員，最後有個下崗公務員振臂一呼，活不下的老百姓也就跟著一起反了。
所以印錢一時爽，但爽過之後的代價也是相當慘重。
現代國家發行國債的原因不是簡單的缺錢搞錢的問題，背後還有一套非常復雜的運算邏輯。
因為政府缺錢是常態，而借錢發債屬於資金調配轉移，理論上貨幣的總量沒有變，也就不會引發社會的通貨膨脹。
像很多國家在發展的過程中會經常遇到財務瓶頸，比如修路、造橋、搓火箭這些計畫報酬周期長又非常費錢，如果單靠稅收緩慢發展，那國家就會失去先發優勢，損失的可不就只是那1個或2個點的借款利息。
國防、基建甚至打仗都需要 天量 的資金，但國家的稅收又一般不太夠用，於是政府就只能靠借錢求發展。
最先玩明白國債的是大英老師，他們能在17世紀吊打全球，主要就是靠的就是這套領先其他國家一個時代的融資方案；
後來美國人又把這套玩法學了過去，發行國債讓他們打贏了南北戰爭、打贏了二戰同時也耗死了前蘇聯。
咱們的左宗棠能夠收復新疆，也是以政府的名義向西方銀行借錢；到了現代，中國的高鐵、機場、高速公路建設也離不開國家發國債。
理論上講，哪個政府可以用更低的利率發行國債，哪個國家就能獲得更快、更高的經濟發展。如果沒有國債，大型基建和國防計畫很難在短時間完成。
所以也可以理解為，國債就是用明天的錢造今天的路，讓當下的社會和經濟變得更有效率。
02
當經濟遇到麻煩，企業倒閉，失業人員增加，大家手裏沒錢也就不敢投資不敢消費，社會陷入到一個非常苦逼的通縮環境的時，政府的解決方案第一是降息，第二就是要發行國債。
比如，2020年疫情期間，美國政府推出了多輪經濟援助計劃，總額度超過了5萬億美元。
這些錢從哪來？
當然是國債！
美國發了很多國債，然後再發給企業和個人，起到了空中大撒幣的效果。當然後面也導致社會的通脹率居高不下。
大量發債可以讓國家在危機中撐過去，但也給未來增加了還債壓力。
那問題就來了，國家借了這麽多錢，能不能不去還？
絕大部份國家是不敢這麽去做的，因為賴賬一時爽，但後面是一毛錢也別想借了，放在個人身上叫老賴，放在國家身上那就是信譽違約。
最典型的例子就是阿根廷，由於過去借了幾次錢又經常還不上，國家習慣性破產，結果就導致後面的借貸利息非常高，然後就形成了借錢破產再借再破的惡性迴圈。
南美國家普遍都是這種情況，每隔幾年就要更換貨幣，說到底是經濟增長乏力，借來的錢沒有產生更大收益，反而成了發展負擔，這樣的國家通常都會死的比較慘。
可能有的朋友就要說了，內債不是債，只要向內借錢，那債務的問題就永遠不會崩。
怎麽說呢？
當一個國家的債務大部份是自己人借給自己人的時候，還債壓力自然就小得多，但副作用也沒辦法假裝看不見。
咱們就拿日本來說，上世紀90年代日本經濟泡沫破滅，企業和個人的投資消費開始大幅減少，日本政府為了拉動經濟開始大規模發債並維持了極低的利率政策。
於是日本銀行、保險公司甚至是大型企業紛紛買入國債，形成了政府、央行、企業之間的迴圈三角債。
從數據上看，日本政府的債務規模已經超過GDP的260%，遙遙領先其他國家，但因為債務只在國內打轉，銀行和機構也不敢找政府兌現，等於把債務都給自己給消化了，也沒有引發希臘那樣的債務違約。
這種低利率借貸的發展模式有點像是溫水煮青蛙，債務雖然在滾，但感覺壓力不太大。
按理說，隨著經濟增長，國家財政收入會增加，從而會逐漸消化債務。但日本的實際情況相反，國家經濟長期徘徊在低增長甚至是零增長的狀態，稅收收上來的那點錢還要保民生、搞福利，根本沒有余額去還利息。
結果就是日本的經濟增長永遠追不上債務增長，為了減少政府的利息負擔，日本央行就只能長期維持低利率甚至是負利率。
而低利率又造成投資報酬幾乎沒啥吸重力，老百姓不願意投資消費，企業也沒動力創新或者擴大再生產，金融機構也不得不面對盈利能力的持續下降，再加上人口老齡化，龐大的社會開支越來越高，日本政府就只能不斷發新債還舊債，結果就搞的雪球越滾越大。
日本的「內債」雖然還能維持，但實際上是把債務甩給了下一代，短期來看是讓經濟緩上來一口氣，但長期來看是要讓孫子輩們忍受經濟低迷，向上空間被鎖死的惡性迴圈。
03
不過大家不用嘲笑日本，這種債務永續的模式幾乎是現代國家的常規操作，區別只在於誰的債務規模大，誰的還債的能力強。
雖然看起來債務永遠還不完，但實際上各國政府都沒有想過要還清，相反，他們只關心怎麽更絲滑地去借錢，讓這些債務滾的更穩當一些。
這就好比你的信用卡賬單到期卻沒辦法一次還清，最優選項是再申請一張新卡去還舊卡。放在國家層面就是發行新的國債，籌集到更多資金去還到了期的欠款。
只要國家的經濟面向好，每年都有增量，政府從社會上借的錢可以投資擴大再生產，等過幾年經濟體量一上來，政府的稅收增加，欠的錢總能連本帶息給換上，老百姓也能靠買國債享受發展的紅利。
美國的債務管理基本上就是這種模式，每次到了債務上限，大家開始擔心美國是不是要違約的時候，國會和政府之間就會上演一場辦卡加額度的戲碼。雖然談判過程是曲折的，但最終還是會提高限額，繼續發新債還舊債。
這種債務永續的方式讓美國債務可以一直這麽滾下去，看似還不清，實際上也不可能還。
美國是全球最大的債務國，政府已經欠下了35萬億美元，差不多是GDP的130%。
按理說，這樣的負債率很嚇人，但美債不僅沒有貶值，反而成了全球資本市場的香餑餑。35萬億的美債中，大約有1/3都是外國人買的，日本是美國的最大債主，英國和中國分列二三位。
當然，這些國家買美債也不是單純心態好，因為目前美元仍是全球主要儲備貨幣，幾乎每個國家都需要用美元來進行國際貿易，等於是美元信用給美國國債托了底。
這就好比一個超級富豪，雖然欠了不少債，但他們的賺錢能力同樣厲害，可以一邊借錢一邊賺錢，大家也不怕他還不上。放在美國身上，那就是各國政府對他的經濟實力有信心，願意繼續借錢給他。
這麽一來，美國就形成了一個全球資金池，當他們發債的時候，全球資金就會湧入美債市場，只要大家對美元有需求，那理論上美國就可以無上限借錢，這種模式放在其他國家是很難復制的。
表面上看，政府發國債這件事本身並不會導致通脹，因為資金總量並沒有增加也沒有變少，只是從一個地方轉移到了另一個地方。
但問題是，債務越高償還利息的壓力也就越大，如果經濟增速夠快，稅收增加可以緩解債務壓力。但如果經濟增長的情況不太好，政府還要大規模發債，結果就是錢越借越多，到最後可能就連利息都還不上了。
所以全世界的政府還在幹一件事，就是印錢還債，本質上就是打劫本國那些喜歡存錢的老百姓，國家透過提高通貨膨脹，變相減少債務的實際價值。
比如你今天錢了銀行100塊，而國家在未來幾年悄悄讓物價上漲了50%，那今天100塊的實際購買力只相當於未來的70塊錢。
也就是說，雖然還債的金額沒有變，但實際負擔卻減輕了不少，這也就是所謂的通脹削債，用印錢的方式稀釋債務。
美國就經常使用這一招。
2020年後，為了應對疫情和經濟衰退，美國就開啟了超級量化寬松政策，拜登、川普兩個老漢一口氣加印了5萬億美元，給老百姓發了一萬億。
結果就造成後面幾年的持續通脹，通脹率一度達到8%以上，相當於美國政府債務的「實際」價值縮水了8%。
那有的朋友可能就要問了，既然美國政府耍流氓，那為啥還要去買他們的國債呢？
這就要聊到另一件事，貨幣貶值。
咱們就拿美元說吧，自美聯準成立以來，美元的實際購買力已經下降了97%，也就是今天的1美元只相當於一百年前的3、4美分。
從全世界的範圍來看，美元很離譜，但已經是表現最好的貨幣，其他國家或者經濟體的貶值速度要比美元快得多，極端點的可能幾年內就要貶值個十倍以上。
這幾年美國瘋狂撒錢，美元卻依然堅挺，那是因為全球主要國家都在玩命地印，其他貨幣也在跟著美元一起貶，大家左右對比了一下，美元很爛，但比起其他國家的貨幣還是很好。
這種印錢稀釋債務的方式對於美國這樣的國家非常有效，因為全球使用美元的國家也會承擔一定的通脹壓力，等於是美國印錢，全球買單。
但這種情況放在其他國家就是另一種風景了，克制點的偷摸印錢讓社會保持溫和通脹，魔幻點的可以參考委內瑞拉和南美諸侯，天地銀行都拿他們沒辦法。
04
咱們的情況有點特殊，雖然國債的規模只占GDP的80%左右，但地方債務是個隱形大坑。
以前還債的壓力不大，那是因為中國經濟每年都在以8%的速度在增長，政府以土地做抵押發行貨幣，開發商和地方貸出了天量的流動性，只要土地的價格在漲，大家也不擔心借來錢還不上。
不過現在這個模式已經玩不下去了，因為老百姓不買房，開放商也就不敢高價拿地，貸款放不出來，社會上的流動資金也就變少。
以前的辦法是發行國債，降低利率，然後再透過大規模投資來拉動經濟增長。
但現在這個策略已經開始失效，因為投資機場、鐵路、工廠和企業，最終的目的還是要讓老百姓去消費，最後再把投資收益賺回來。
但現在的老百姓怕失業、不花錢，企業的產品不好賣還互相往死裏卷，結果卷到最後沒利潤，反過來又影響到普通人的薪資收入，總之就是個螺旋式的通縮環境。
而發國債就是政府向大家借錢，到期後連本帶息一起還給大家，可問題是，老百姓手裏的錢都被借走了，那大家也就更不敢花錢、貸款買房了。
所以你看M2都已經上了天，但市場還是穩如老狗。大家看下銀行存款額度就知道了，2023年增加了7.8萬億，今年上半年增加了9.5萬億，平均到每個人頭上那就是11萬元。
現在大家的普遍想法是存錢過冬，努力克制自己的消費沖動。
不過未來的情況可能會發生根本改變，因為央行要買國債，發鈔的枷鎖蕩然無存，等於以後發幣只能靠政府自律，想印多少就印多少。
短期來看不明顯，但長期去看貨幣的供應量只會越來越多，所以通脹也肯定是個大機率事件。
當然，政府借錢的目的還是要繼續基建，投資科技研發，替地方政府還債，升級企業的制造水平，也只有完成產業升級，才會突破現在的發展瓶頸。
至於普通人該如何應對？其實也沒啥太好的辦法。
因為抵禦通脹、讓資產穩定升值這樣的高階操作也不是普通人能接觸到、駕馭得了的。
唯一的辦法就是努力提升自己的賺錢能力，讓自己的收入和通脹一起增長。
此文完。
